东吴证券股份有限公司张良卫，郭若娜近期对光芒传媒进行磋商并发布了磋商说明《2024年报及2025年一季报点评：《哪吒》孝敬功绩增量亚洲BT，期待后续动画电影后劲》，赐与光芒传媒买入评级。

光芒传媒(300251)

投资要点

公司发布功绩公告：2024年收入15.86亿元，同比增长2.58%；归母净利润同比下滑至2.92亿元，扣非归母净利润同比下滑至2.44亿元，计提减值准备对利润影响为-1.18亿元。2025年一季度收入同比增长177.87%至29.75亿元，扣非归母净利润同比增长380.71%至20.00亿元。2024年度利润分拨预案，公司派发现款股利5.85亿元。

《哪吒之魔童闹海》成局势级IP，期待后续更多繁衍品成就开释IP价值。受益于春节档上映的《哪吒之魔童闹海》亮眼票房收成，2025年春节档电影票房收尾95.10亿元，不雅影东说念主次为1.87亿，创下春节档票房和不雅影东说念主次新记载，公司Q1的电影及繁衍业务收入及利润亦收尾同比大幅增长。公司提前入部属手经营、成就哪吒IP潮玩、手办、卡牌、出书物等多元繁衍品，国产视频并考虑外洋刊行亚洲BT，进一步挖掘IP价值，推动繁衍品收入高增。咱们看好哪吒IP后续繁衍品成就后劲。公司践诺储备亦值得期待，真东说念主电影方面，公司主投、刊行的电影《惟一无二》将于5月1日上映，公司参投、刊行的电影《东极岛》展望将于暑期档上映；其他储备有《花漾青娥杀东说念主事件》《“小”东说念主物》《她的小酒涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔说念嘎》《四十四个涩柿子》等繁密电影样式。动画电影方面，《三国的星空》《非东说念主哉：限时玩家》展望将于年内上映，色吧性爱咱们期待其为公司孝敬增量功绩；《去你的岛》《罗刹海市》《大鱼海棠2》《相想》《朔风》《外婆，我的耳朵里有条鱼》在制作中，《涿鹿》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》《大鱼海棠3》《八仙过大海》《大理寺日记》《妲己》《二郎神》《陆判》等在前期计划中。

电视剧及艺东说念主经纪业务稳步鼓舞。1）电视剧业务方面，2024年公司电视剧/网剧业求收尾收入与利润双增长，后续古装武侠剧《江山枕》有望于2025年播出；《春日宴》的前期计划职责正在重心鼓舞。2）艺东说念主经纪及践诺关系业务方面，Q1公司艺东说念主经纪、版权、音乐等践诺关联业务利润收尾增长，畸形是艺东说念主经纪业务捏续向好，未来公司将无间特质化艺东说念主栽植体系，通过系统性招揽与定制化培养，捏续挖掘和孵化演艺新东说念主，夯实艺东说念主经纪业务的恒久竞争力。

盈利预测与投资评级：咱们看好公司储备的优质电影上映后开释功绩，推敲到《哪吒之魔童闹海》给公司带来显耀利润增量，咱们将公司2025-2026年归母净利润从12.97/14.45亿元预测调整至24.97/14.45亿元，新增2027年利润预测16.03亿元，对应2025-2027年PE约23/40/36倍，保管“买入”评级。

风险辅导：电影票房不足预期、计谋风险、样式经过不足预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增捏评级1家；以前90天内机构主义均价为18.98。

以上践诺为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。

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